הסרט מתמקד בפעולות ה"מוסד" לאחר טבח הספורטאים במינכן ? המרדף אחר חברי ארגון "ספטמבר השחור".
אירוע הטבח במינכן הביא את ישראל להבין כי היא ה"מוסד" צריך לפעול באופן משמעותי מחוץ לגבולות הארץ, כי לא יהיה מי שיילחם את מלחתמו בטרור.
הדעות חלוקות לגבי מסע החיסולים: האם הוא כוון נגד מבצעי הטבח במינכן? או שהוא כוון נגד טרוריסטים ככלל, כפי שטוען בראיון (סוף המצגת) מר צבי זמיר, ראש ה"מוסד" דאז.
רוב מבקרי הסרט טוענים כי שפילברג לא בדק את האמת עד סופה.
חלק מהפעולות הן פרי דמיון, ויישארו פרי דמיון, כיוון שהאמת תישאר חסויה לנצח או לעוד שנים רבות...
עם זאת, טוענים לזכותו, כי באמצעות הסרט, העולם מתוודע לעצם הטבח שבוצע, כשם שבאמצעות "רשימת שינדלר" חשף את העולם לזוועות השואה.